现在数据在逐步恢复,但恢复的程度未达预期,我们把所有想象的内外部负面因素都考虑了,当再也想不到还有其他更坏负面因素时,市场否极泰来的时刻就来了。这就是市场规律,也是我认为现在不用太过悲观的原因。
第二,管理基金规模超300亿的20位的顶流基金经理,去年表现很一般,只有3位获得正收益。但这些基金经理的名气都是长时间打出来的,从均值回归规律的角度考虑,这两年过去,有价值的投资风格可能会否极泰来,接下来还是可以适当关注下。
整体来说,目前基本市场和基金经理这两个方面都指向否极泰来的规律,所以我认为,可以保持适当的乐观。
中国财富网:最近两个月基金发行都是遇冷的状态,有人说“凡是基金遇冷的时候,都是买基金的最好时机”。您怎么看?
谙:到现在为止,这个规律没有破过。但想要这个规律进行操作比较难,因为所有人都不买就代表其周边比较萧条,从人性角度看,想鼓气勇气买是很难的,孤勇者不好当,而且需要熬得住。
谙:日本市场我们已经了很多年,从2016年我就反复在讲中国家庭一定要提高,提前做好家庭财富规划,预防可能的家庭经济危机发生。不过,我说的是家庭经济危机,不是国家。从国家的角度来说,我们国家的经济发展水平还不能完全和日本当时的经济情况比较,因为我们的经济发展空间还很大。
2015年、2016年,我在研究日本市场时发现,日本市场在90年代破灭时,对中产家庭的杀伤常严重的。日本有个作者写过一本书,专门讲破灭后,15个流浪汉的案例,这些流浪汉有个共同的典型特征,他们曾是企业主、企业高管,都是白领以上人群,曾受过很好的教育。
我们知道,破灭前,所有东西都是飞速增长。因为经济增速实在太快,所以很多人没有考虑未来规划,高杠杆、 高风险投资成为勒紧很多日本中产家庭脖颈的绞索。刚破灭时,当时日本执行的还是终身雇佣制,失业危机还没那么大。而中国的情况不同。
此外,日本有个法律,如果一个家庭出现经济问题,承受债务的人净身出户的话,其他家庭仍可以居住在这个房子,所以当时有较大一批人为了家庭,选择承受债务净身出户当流浪汉。
因为看到这个可能面临的危机,2016年我就在研究,普通家庭应该如何做好财富规划。听起来,财富规划好像挺容易,但财富规划水平和人的认知水平是密切相关的,财富管理中,从上至下分析,首先规划是最重要的,即把钱分成几个不同用途的账户,重要程度占80%;其次,要把不同的账户进行不同的资产配置,重要程度占15%;最后是匹配投资产品,重要程度占5%。但目前大部分家庭在做财富规划时,在匹配投资产品上花费的时间精力最多。
谙:我在《家庭财富快速升级之》这本书提到,选产品是最基础的工作,如何做资产配置,如何做财富规划是财富管理方法和意识的升级,最终才能帮助整个家庭的财富实现升级。这也是我写《家庭财富快速升级之》这本书的原因。我之前写过《家庭理财十三课》,主要是面向机构,分享如何做家庭财富规划服务,这本《家庭财富快速升级之》主要面向中国家庭,讲如何做家庭财富规划。
中国财富网:关注到《家庭财富快速升级之》分为产品篇、资产配置篇、财富规划篇和案例篇,生动的案例呈现还挺有意思。
谙:这些案例是多年来我们服务过的家庭案例中精选出来,我们帮他做完详细的财富规划后展示给大家,分享具体如何做财富规划。这些是在不同领域比较有典型意义的案例,绝大多数家庭应该都能从中找到某个自己的影子。
谙:大家都听过一句话,一份风险一份收获,不担风险不赚钱,担了风险也不一定能赚钱,想赚钱就必须担风险。但有个地方,不用担风险,收益也能提高,那就是“资产配置”。
举个风险收益匹配的例子,比如股票在极端情况下可能会赔50%,年收益可能能做到15%~20%,可能面临的亏损是风险,长时间投资带来的是收益,20%年收益可能面临50%的亏损。如果投10年,每年获得20%收益,50%风险却不是每年都承担,用时间换空间还是不错的。债券的投资,年收益可能是5%左右,风险也是5%左右。
无论买股票还是债券,都是一份风险一份收获。如果把这两种资产匹配成各一半,它的收益可能变成12.5%(20%/2+5%/2),但因为股债不同步的风险抵消效果,它的风险可能会变成10%,这就是资产配置的迷人之处。
谙:提到资产配置,很多人有一个误区。大家可能认为不把鸡蛋放到同一个篮子里就行,鸡蛋是没放到一个篮子里,但5个篮子却放到了同一根扁担上,如果扁担掉了,那鸡蛋和篮子也就一起掉了。
这其中的投资关键就在于“不同的篮子”的关联度和相关性要比较低,真正有效的资产配置有两个特点:第一是跨资产,要不同类型的资产;第二是跨市场,要将资产配置到不同市场。一定要确保任何时候都有涨跌互补的资产。
谙:现在我们家庭中可能涉及到的理财产品,纵向可分为两大类,一类是固定收益类,比如存款,目前收益率一直在下滑。第二类是浮动收益类产品,如银行理财、公募基金、私募基金、券商理财、股票、保险理财产品、信托等。
我们都知道,“收益”等于“收益率”乘以“投资金额”,如果收益是稳稳向上的,不论何时投进去都是正收益,但大部分主流产品的收益都是起伏的,如果资金进出结构不对,往往会出现产品本身正收益,但投资的收益是负的。比如像今年,如果是年初低谷时投进去,到现在收益可能是正的,但很多人在下跌时不敢投,等到3月份收益起来,觉得稳了,投进去又跌了。这就是资金进出结构不对导致的亏损。
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